年均約12萬億元的新房增量市場增速正在放緩，房企單純依靠住宅盈利的商業模式風險系數升高。對開發商來說，房地產存量時代的來臨，催生了資產管理市場規模的擴容，以房子為中心的服務產業進入龍頭房企的投資視野，甚至成為房企未來盈利來源的重要新業務板塊， 家裝 行業就是其中一員。
事實上， 家裝 市場一直極為分散，早期是傳統 家裝 企業占據這一市場主力，但隨著龍頭房企的加入，市場格局已經發生變化。
對此，華菁證券地產行業首席分析師周雅婷向《證券日報》等媒體表示，如今， 家裝 行業已經成為傳統行業中的新力量、存量資產管理時代的大金礦。周雅婷稱，2016年， 家裝 市場整體產值達到1.78萬億元，未來十年，預測 家裝 市場規模將達到3.9萬億元，其中存量房 家裝 規模將達到2.65萬億元。
家裝 業務將成房企新盈利點
“ 家裝 是貫穿住宅產業鏈的工具市場，在長租公寓、新建住宅全裝修等住宅市場長期趨勢引領下， 家裝 前置到房屋出售和出租前，確定性高。” 周雅婷表示，預計2016年至2026年十年間， 家裝 市場的復合增長速度為8%，其中，新房為5%，二手房10%，存量翻新市場則達到10%。
事實上，據《證券日報》記者觀察，萬科、綠城中國、碧桂園等龍頭房企近兩年都在布局這一市場，且同時對這一板塊的業務發展寄予厚望。
2015年，萬科與鏈家合作的萬鏈進入 家裝 市場，而其目前正在謀求規模增長，力爭今年完成15億元目標。另一家龍頭房企綠城中國剛剛成立了理想生活集團，以輕資產模式進軍存量房翻新市場，綠城相關人士曾向《證券日報》記者表示，目前僅綠城體系內的訂單已足夠支撐理想生活集團發展，未來目標則是“修天下人的房子”。而碧桂園旗下互聯網 家裝 板塊橙家則正在緊急擴張中，甚至在華東市場一個星期連開了7家店。
龍頭房企以躍馬揚鞭的速度切入 家裝 市場，其商業邏輯是顯而易見的，“規模論”發展是有天花板的，或許未來十年，龍頭房企最重要的業務仍是住宅，但為了保持增長，需要在十年內完成對新業務的布局和探索，找到新的商業模式。而對于“拿地-建房-銷售”技術嫻熟的開發商來說，盲目跨領域轉型并不明智，以“房”為中心，向其延伸產業鏈深入，則是房企未來新的盈利路徑。
按照周雅婷預計，未來十年間，在 家裝 行業數萬億元的市場蛋糕中，將誕生規模達到100億元以上的企業，互聯網 家裝 公司的毛利率將維持在20%-25%之間。而目前來看，一部分房企能保住25%的盈利紅線已可謂困難。
由此可見， 家裝 行業對房企的吸引力可謂一目了然。但現實是， 家裝 行業痛點并非能夠輕易克服，其產品非標準化，導致難以實現高效快速復制，也是阻礙企業規模化發展的瓶頸。
由分散到集中難跨越
在周雅婷看來， 家裝 行業是有新力量介入的傳統市場，但過去10年間， 家裝 2B市占率只有0.6%，2C只有0.2%。2B與2C端兩個龍頭企業合計市場占有率只提升了0.18個百分點，仍然是子領域中分散度最高的。
鑒于此，實現從分散到集中的過程是一場艱難的跨越。周雅婷表示，從做 家裝 業務的企業來看，以東易日盛為代表的傳統系企業在施工經驗和供應鏈管理上有顯著的先發優勢，面對行業長期存在的痛點自發改變的阻力較大，在規模上取得進一步跨越性發展的難度更大;以萬鏈、橙家為代表的產業鏈系企業的優勢圍繞材料成本和供應鏈體系展開，現階段具備更好的成長性和復制穩定性，但劣勢在于施工端經驗和改造能力;以土巴兔為代表的創業系企業以互聯網模式切入，利用產品標準化對傳統商業模式進行改造，在更小的利潤范圍內生存，但劣勢在于供應鏈的投入與企業發展速度的矛盾難以協調，施工端的進步十分有限;以愛空間為代表的平臺系企業特點是信息平臺和撮合交易已形成兩大巨頭，難點在于垂直化的加深帶來的專業化挑戰。
正如萬鏈總經理郭翀向《證券日報》等媒體所示，整個 家裝 服務鏈條長、交易鏈條長、參與人員多，一定是最難改造的行業，不管你的產品模式和商業模式是什么樣的，這都是不能逾越的坎。另外，從組織上來講， 家裝 行業沒有得到很好的發展，與從業者的職業化培訓和公司對他們的投入不夠也是相關的。
不難看出， 家裝 行業的痛點，產品的非標準化導致其高效快速復制難，因此難以帶來規?；瘮U張。對此，碧桂園橙家新業務中心總經理胡慶奎也表示，對于目前的橙家來說，最大的挑戰是做到全國規?；?，并且能夠實現可持續增長。
不過，多數從業者都普遍認為， 家裝 市場規模會快速增長，一定會擠壓上游供應鏈的盈利能力，把盈利能力更多地集中在 家裝 公司，這是未來的一個趨勢。
事實上，周雅婷也認為，若借助互聯網及標準化產品，在生產模式上實現工業化，則會徹底完成由分散向集中式的轉化，而集中度提升后的 家裝 行業，龍頭企業將可實現5%的市場占有率，年營業額將有望達到1900億元，對應資本市場市值將在2000億元以上。
來源：證券日報
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