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　　10月紡織品出口金額增速繼續(xù)放緩，服裝出口金額繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2020年 10 月紡織品出口金額 116.62 億美元，同比增長 15.9%，服裝出口金額 131.83 億美元，同比增長 6.8%，2020 年 1-10月紡織品累計出口金額 1296.1 億美元，同比增長31.9%，服裝累計出口金額1110.17億美元，同比下降8.6%。

　　紡織品出口金額增速繼續(xù)放緩，主要由于國內(nèi)口罩等防疫物資產(chǎn)能大幅增加，同時歐美國家解封后對口罩等防疫物資的需求逐步飽和。服裝出口金額則伴隨歐美國家解封，零售逐步復(fù)蘇，且臨近圣誕銷售旺季，下游訂單回暖，產(chǎn)能利用率回升，包括中美在年初簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的影響逐步顯現(xiàn)，自 8 月以來連續(xù)三個月實現(xiàn)正增長，且 10月增速和9月相仿。

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　　展望即將公布的11月紡織品服裝出口，考慮到歐洲疫情由于二次爆發(fā)，多國于 11 月進(jìn)行了二次封鎖，且 11 月進(jìn)入國內(nèi)紡織品服裝生產(chǎn)制造淡季，紡織品出口金額增速繼續(xù)放緩的趨勢可能會有所變化，服裝出口金額增速預(yù)計可能放緩。

　　10 月服裝家紡社零增速環(huán)比 9 月繼續(xù)加快，疫情后呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2020 年 10 月限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品零售額 1274 億元，同比增長 12.2%，環(huán)比 9 月繼續(xù)加快（9 月增長 8.3%）。

　　2020年 1-10月限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品零售額9339 億元，同比下降9.7%。2020年1-10 月穿類商品網(wǎng)上累計零售額增長 5.6%，環(huán)比好于 1-9 月的累計增長3.3%。根據(jù)數(shù)據(jù)，10 月全網(wǎng)服裝鞋包成交金額同比增長 30.5%，繼續(xù)呈現(xiàn)高增長（9 月增長 38.9%）。

　　10 月服裝家紡社零增速環(huán)比 9 月繼續(xù)加快，主要得益于國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，消費信心回升，加之國慶期間全國大范圍降溫推動了冬裝的銷售。展望即將公布的 11月服裝家紡社零，我們預(yù)計增速可能不及 10月，主要由于雙十一期間B2C 銷售額占比 59.3%，服飾鞋包行業(yè)的銷售額同比增長 5.2%。

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　　11 月上旬和11月中旬，我國中東部很多地方氣溫以偏暖為主，一定程度上影響了冬裝的銷售，當(dāng)然進(jìn)入到 11 月下旬，冷空氣活動的加強讓我國不少地方的氣溫已經(jīng)開始轉(zhuǎn)為偏低。

　　上游紡織制造板塊：全球疫情加速行業(yè)洗牌，未來隨著疫苗上市，看好疫情過后受益行業(yè)集中度進(jìn)一步提升的板塊內(nèi)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈龍頭公司。下游服裝家紡板塊：繼續(xù)看好板塊持續(xù)加速復(fù)蘇的態(tài)勢，板塊雖然在消費品中復(fù)蘇較慢，但復(fù)蘇趨勢持續(xù)。

　　根據(jù)國家氣候中心預(yù)測，受拉尼娜的影響，明年一月前后影響我國的冷空氣勢力會明顯變強，考慮到明年春節(jié)較晚，將進(jìn)一步帶動冬裝銷售，包括明年上半年對應(yīng)今年上半年整體基數(shù)較低，因此繼續(xù)建議關(guān)注板塊內(nèi)各細(xì)分行業(yè)龍頭公司，特別是股價尚在底部的公司。

　　宏觀經(jīng)濟下滑影響終端銷售的風(fēng)險；競爭加劇導(dǎo)致存貨積壓的風(fēng)險；貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險。