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　　黃光裕救不了國美。兩年過去，他的豪言變成了食言。

　　黃光裕是一代梟雄。出生于盛產(chǎn)商人的潮汕之地，他16歲外出闖蕩，35歲登頂中國首富，并蟬聯(lián)三年。

　　黃光裕殺伐果斷，擅長(zhǎng)資本運(yùn)作。借助資本、營(yíng)銷及壓榨供應(yīng)商的低價(jià)策略，黃光裕將國美打造成中國第一大家電連鎖品牌。

　　2008年，黃光裕陷入滑鐵盧，一張逮捕令宣告了他沒落的人生開始起步。12年牢獄期間，黃光裕之妻杜鵑奪回了國美控制權(quán)，守住了國美基本盤。

　　然而，黃光裕的回歸、雄心及運(yùn)作，沒有讓國美起死回生。供應(yīng)商追討貨款、員工討薪，持續(xù)虧損，6年累計(jì)虧損252.66億元的國美零售（00493.HK）找不到“生路”。而在主動(dòng)、被動(dòng)減持中，黃光裕已痛失國美零售控股權(quán)。

　　在家電行業(yè)資深觀察人士劉步塵看來，國美轉(zhuǎn)型投入大產(chǎn)出小，看不到明顯優(yōu)勢(shì)，恐怕難以翻身。

　　海爾創(chuàng)始人張瑞敏說過，只有時(shí)代的企業(yè)，沒有成功的企業(yè)。黃光裕脫離了時(shí)代，落幕已注定。

　　三招煉就中國首富

　　說黃光裕是一代英雄，沒有人會(huì)反對(duì)。

　　家道中落，16歲跟隨哥哥外出闖蕩，1969年出生的黃光裕算是出道較早白手起家的商人。

　　1986年，格力電器的董明珠在南京一家化工研究所做行政管理，蘇寧電器創(chuàng)始人張近東在南京市鼓樓區(qū)工業(yè)總公司上班。這一年，黃光裕兄弟闖進(jìn)了北京。

　　兄弟倆從擺地?cái)傎u服裝開始，因?yàn)榈財(cái)偭鲃?dòng)性大，黃光裕兄弟一合計(jì)，舉債3萬元，在前門的珠市口東大街420號(hào)先租后買，拿下了一個(gè)100平方米的門面。商業(yè)地段不算好，但店名“國美服裝店”不錯(cuò)，兄弟二人將一半柜臺(tái)賣服裝、一半柜臺(tái)賣電器。

　　上世紀(jì)八十年代，家用電器嚴(yán)重供不應(yīng)求，冰箱、洗衣機(jī)、電視機(jī)屬于居民羨慕的“三大件”。黃光裕敏銳地意識(shí)到了巨大的市場(chǎng)需求，將“國美服裝店”更名為“國美電器”，全力進(jìn)軍家電零售。

　　當(dāng)時(shí)，黃光裕的競(jìng)爭(zhēng)壓力來自于國有大型商場(chǎng)。國有賣場(chǎng)有渠道、有資金、商業(yè)根基穩(wěn)健，弊端是產(chǎn)品價(jià)格高。如何才能將大商場(chǎng)的客戶吸引過來？

　　黃光裕一番調(diào)研思索后認(rèn)為，價(jià)格是王道，他迅速采取了薄利多銷策略，砍掉中間商，從廠家直接進(jìn)貨，以包銷定制方式跟廠家談判。

　　在那個(gè)年代，黃光裕的薄利多銷策略，仿佛在平靜的湖水中投入了一枚深水炸彈，攪動(dòng)了家電市場(chǎng)。消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)了較大的價(jià)差，在“國美電器”門口，搶購家電的顧客排起了長(zhǎng)龍。

　　效果超出預(yù)期，黃光裕迅速復(fù)制擴(kuò)張，陸續(xù)開出“國豪”“亞華”“恒基”等多家名稱各異的門店。到1992年，國美已在北京開設(shè)了七八家門店。1993年，黃光裕整合旗下門店，統(tǒng)一命名為“國美電器”，這是國美家電連鎖的雛形，也是中國早期家電連鎖的雛形。

　　第一招是薄利多銷，第二招是營(yíng)銷。在當(dāng)時(shí)資金并不充足的情況下，黃光裕包下了一家報(bào)紙的中縫。在那個(gè)紙媒時(shí)代，報(bào)紙有足夠影響力，大量消費(fèi)者看到了“買家電、到國美”的廣告。

　　營(yíng)銷、薄利多銷齊頭并進(jìn)，國美電器迅速成長(zhǎng)。

　　1993年，黃光裕兄弟分家。哥哥投身房地產(chǎn)，黃光裕則加快國美電器擴(kuò)張步伐。

　　1999年7月，國美首次走出北京，打入天津市場(chǎng)、進(jìn)軍上海，形成京、津、滬連鎖經(jīng)營(yíng)布局。到2002年，國美在全國開設(shè)了54家連鎖店，并籌劃進(jìn)軍廣州、深圳市場(chǎng)。

　　而黃光裕的第三招，是憑借渠道優(yōu)勢(shì)施壓供應(yīng)商，即家電廠家，延期支付貨款，用這筆錢進(jìn)行高速擴(kuò)張。

　　2004年，是黃光裕最為風(fēng)光的一年。在律師朋友張玉棟的幫助下，經(jīng)過幾番運(yùn)作，黃光裕將國美電器送上了港交所。

　　當(dāng)年，黃光裕以105億元身家成為中國首富，并在中國首富寶座上坐了三年。

　　激進(jìn)貪婪好賭埋下禍根

　　2008年奧運(yùn)會(huì)之后，黃光裕迎來人生重大轉(zhuǎn)折。他接到了一張逮捕令，從此離開國美長(zhǎng)達(dá)12年。

　　黃光裕遭遇滑鐵盧，必要性因素更大。

　　黃光裕的事業(yè)上有三個(gè)重要人物，除了上述律師張玉棟外，妻子杜鵑及妹夫張志銘尤為重要。

　　張志銘曾是一名出租車司機(jī)，被黃光裕看中，開始當(dāng)司機(jī)，繼而干門店，進(jìn)而做管理。張志銘與黃光裕妹妹黃燕虹結(jié)婚后，黃光裕委之以國美電器總經(jīng)理重任。

　　天生有商業(yè)天賦的黃光裕，激進(jìn)、貪婪。國美電器上市后，瘋狂收購擴(kuò)張，電器連鎖巨頭永樂、三聯(lián)、大中都被黃光裕收入囊中。2008年，國美電器銷售收入1200億元，遠(yuǎn)超蘇寧成為行業(yè)霸主。黃光裕還向張近東發(fā)“戰(zhàn)書”稱，“收購蘇寧是遲早的事”。

　　房地產(chǎn)是黃光裕覬覦已久的領(lǐng)域。延期支付供應(yīng)商貨款的策略下，賬面上的巨額資金，讓他有了騰挪空間。

　　1996年，黃光裕成立北京鵬潤(rùn)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，在北京開發(fā)了第一個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目——鵬潤(rùn)家園。不過，第一次地產(chǎn)動(dòng)作，黃光裕失利了，項(xiàng)目?jī)纱瓮Ｊ邸?/p>

　　2005年，黃光裕的野心再度浮現(xiàn)。在鵬潤(rùn)地產(chǎn)的基礎(chǔ)上成立明天地產(chǎn)、國美置業(yè)、尊爵地產(chǎn)后，黃光裕大舉拿地。2008年5月，黃光裕決定將旗下約180億元的地產(chǎn)注入中關(guān)村科技。

　　中關(guān)村的一則定增公告讓人驚嘆，鵬潤(rùn)地產(chǎn)位于北京的土儲(chǔ)總占地面積超過1億平方米。1億平方米，一家家電企業(yè)的土儲(chǔ)竟然超過恒大、碧桂園兩家房企之和。

　　驚人土儲(chǔ)也讓黃光裕背上沉重的財(cái)務(wù)壓力，也是其鋌而走險(xiǎn)最終鋃鐺入獄的重要因素。

　　杜鵑是黃光裕至關(guān)重要的貴人。畢業(yè)于北京科技大學(xué)的杜鵑本是中行北京分行的信貸員，因?yàn)楣ぷ麝P(guān)系與黃光裕相識(shí)，并成為黃光裕妻子。

　　或許因?yàn)槎霹N在銀行的經(jīng)歷，黃光裕與相關(guān)銀行人員交好。相傳，在鵬潤(rùn)家園項(xiàng)目上，黃光裕挪借身份證辦理虛假個(gè)人按揭，從銀行貸出超3億元才挺了過來。

　　2006年10月，《零售商供應(yīng)商公平交易管理辦法》頒布，零售商與供應(yīng)商支付期限最長(zhǎng)不超過收貨后60天。

　　這對(duì)黃光裕是致命打擊。欠供應(yīng)商的貨款壓在了地產(chǎn)上，怎么辦？黃光裕使出渾身解數(shù)借錢、套現(xiàn)。

　　也是在這一年，原北京中行行長(zhǎng)、中國銀行董事牛忠光被逮捕，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)流傳超13億元問題貸款流向了黃光裕旗下的地產(chǎn)。黃光裕兄弟也因此接受調(diào)查，但有驚無險(xiǎn)。

　　2008年11月17日晚間，市場(chǎng)傳出，黃光裕被抓。兩年后，法院判決，黃光裕被判刑十四年，罰沒8億元。

　　黃光裕犯下其中一項(xiàng)，是通過地下錢莊向香港轉(zhuǎn)移8億元用于還賭債。

　　好賭，以及在地產(chǎn)領(lǐng)域豪賭，引爆了黃光裕的牢獄之災(zāi)。

　　黃光裕救不了國美？

　　獄中十二載，市場(chǎng)巨變，黃光裕沒有變。

　　黃光裕入獄，杜鵑也被帶走，被國美收購的原永樂電器掌門人陳曉出任董事長(zhǎng)兼總裁，主持大局。

　　陳曉不是善類，他悄悄改造國美，引進(jìn)美國投資資金—貝恩資本32.36億港元入股，大力度股權(quán)激勵(lì)，系列措施，意圖奪取國美控制權(quán)，去黃光裕化。

　　2010年8月30日，杜鵑改判緩刑，一出獄，她就強(qiáng)勢(shì)力挽狂瀾，最終擊敗陳曉，保住了黃氏家族對(duì)國美電器的控制權(quán)。

　　這12年，杜鵑充當(dāng)了國美電器的定盤星，帶領(lǐng)國美穩(wěn)步前行。2014年，國美電器銷售收入603.6億元，2018年，國美零售（國美電器母公司）銷售額1326億元。

　　不過，2017年開始，國美零售開始虧損，優(yōu)勢(shì)不再。

　　2021年2月16日，新的自由生活開始，黃光裕重返國美，并放豪言“力爭(zhēng)用未來18個(gè)月時(shí)間，使國美恢復(fù)原有的市場(chǎng)地位。”

　　黃光裕也很努力，順應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)推行瘦身、加盟、直播，向國美電器輸血。遺憾的是，這些動(dòng)作效果都不明顯。

　　去年以來，國美負(fù)面消息纏身。惠而浦和國美鬧翻，指其拖欠貨款8235萬元，多家供應(yīng)商起訴國美欠貨款，有供應(yīng)商甚至向法院申請(qǐng)國美電器破產(chǎn)。拖欠員工薪水，更是被市場(chǎng)解讀為國美深陷困境。

　　國美經(jīng)營(yíng)狀況確實(shí)糟糕。2022年上半年，國美零售實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入122.45億元，同比下降53.50%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-29.66億元，同比增虧約10億元。公司曾預(yù)告，全年經(jīng)營(yíng)虧損同比擴(kuò)大35%—65%。假設(shè)以2021年的虧損額44.02億元計(jì)算，2022年全年至少虧損59.43億元。

　　那么，2017年至2022年的6年間，國美零售將累計(jì)虧損252.66億元。

　　國美電器的財(cái)務(wù)壓力山大。截至2022年6月底，公司賬面上的債務(wù)為280.56億元，其中短期債務(wù)247.75億元，而貨幣資金僅24.09億元。此外，公司應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款144.37億元，對(duì)應(yīng)的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為11.16億元。去年前六個(gè)月，財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)8.76億元。

　　2月3日，國美在A股的重要公司中關(guān)村發(fā)布公告稱，國美控股質(zhì)押的中關(guān)村1562萬股爆倉，涉及資金1.03億元。國美系持有的中關(guān)村股票均處于凍結(jié)或者輪候凍結(jié)的狀態(tài)。此外，隨著黃光裕多次減持，國美零售已無控股股東。

　　國美的生路在哪里？國美電器董事長(zhǎng)黃秀虹曾說，2022年是國美艱難的一年。不管是線上業(yè)務(wù)的發(fā)展還是線下門店的革新，好像總是打不到關(guān)鍵點(diǎn)上，總是在試錯(cuò)，是戰(zhàn)略規(guī)劃的問題還是戰(zhàn)術(shù)打法的問題？這些都值得不斷反思。

　　劉步塵認(rèn)為，國美的衰敗絕不是偶然的，目前蘇寧狀況也不好。從根本上講，不是黃光裕能力不夠，而是時(shí)代變了，屬于傳統(tǒng)家電大連鎖的時(shí)代過去了。黃光裕的回歸加速了國美衰敗的進(jìn)程，是因?yàn)樗噲D通過大躍進(jìn)的方式把失去的十年奪回來，但他的策略不對(duì)路，投入大產(chǎn)出少，國美那點(diǎn)家底也不足以支撐長(zhǎng)時(shí)間不切合實(shí)際地投入。不可否認(rèn)，黃光裕是傳統(tǒng)家電大連鎖時(shí)代的英雄，他的最大問題是，他的觀念和做法仍然停留在那個(gè)時(shí)代。

　　在劉步塵看來，國美沒有明顯優(yōu)勢(shì)，打翻身仗的可能性較低。

　　回歸2年多，黃光裕傳奇不再，黃光裕及國美是否就此謝幕？愛豪賭的他，愿意下牌桌嗎？