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　　本期投資提示：

　　本周家電板塊跑贏滬深300 指數(shù)。本周家電板塊跑贏滬深300 指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)上漲5.3%，同期滬深300 指數(shù)上升3.3%。重點(diǎn)公司方面，三花智控（21.4%）、奧普家居（11.1%）、科沃斯（9.0%）領(lǐng)漲，石頭科技（-7.8%）、海信家電（-1.2%）、歐普照明（-1.0%）領(lǐng)跌。

　　數(shù)據(jù)觀察：白電銷量保持增長(zhǎng)，廚電新興品類同比下降A(chǔ)、白電數(shù)據(jù)：空調(diào)冰箱線上銷量同比上升，均價(jià)變動(dòng)分化空調(diào)：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023 年5 月空調(diào)實(shí)現(xiàn)線上銷量67.91 萬臺(tái)，同比上升28.34%；實(shí)現(xiàn)銷額19.97 億元，同比上升35.17%；價(jià)格方面，整體線上市場(chǎng)均價(jià)同比上升5.32%至2941 元/臺(tái)。冰箱：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023 年5 月冰箱實(shí)現(xiàn)線上銷量68.73 萬臺(tái)，同比上升11.85%；實(shí)現(xiàn)銷額10.59 億元，同比上升2.31%。價(jià)格方面，整體線上市場(chǎng)均價(jià)同比下降8.53%至1540 元/臺(tái)。

　　B、廚電數(shù)據(jù)：空氣炸鍋銷量同比下降，洗碗機(jī)、集成灶銷量同比下滑空氣炸鍋：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023 年5 月空氣炸鍋銷量同比下降64.88%。代表品類電烤箱線上銷量/額同比分別減少49.70%/48.50%，多士爐線上銷量/額同比分別減少65.10%/66.97%。洗碗機(jī)：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023 年5 月洗碗機(jī)線上實(shí)現(xiàn)銷量2.02 萬臺(tái)，同比下降36.29%；實(shí)現(xiàn)銷額0.85 億元，同比下降34.46%；價(jià)格方面，整體線上市場(chǎng)均價(jià)4201 元，同比上升2.87%。集成灶：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023 年5 月集成灶線上實(shí)現(xiàn)銷量3.68 萬臺(tái)，同比下降17.36%；實(shí)現(xiàn)銷額1.62 億元，同比下降35.62%；價(jià)格方面，整體線上市場(chǎng)均價(jià)為4412 元，同比下降22.09%。

　　C、新興品類數(shù)據(jù)：投影機(jī)銷量同比下降，掃地機(jī)均價(jià)同比上升投影機(jī)：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023 年5 月投影機(jī)實(shí)現(xiàn)線上銷量25.58 萬臺(tái)，同比下降28.75%；價(jià)格方面，整體線上市場(chǎng)均價(jià)同比增長(zhǎng)3.74%至3489 元。掃地機(jī)：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023 年5 月掃地機(jī)實(shí)現(xiàn)線上銷量13.81 萬臺(tái)，同比下降51.35%；價(jià)格方面，整體線上市場(chǎng)均價(jià)為1828 元，同比上升20.93%。

　　投資要點(diǎn)：2022 年11 月以來地產(chǎn)三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價(jià)值凸顯。

　　我們梳理出以下三條主要投資主線：1）地產(chǎn)鏈：2022 年11 月28 日，房地產(chǎn)股權(quán)融資再政策落地，完善了“信貸+債券+股權(quán)”相結(jié)合的多方位融資政策，標(biāo)志著房地產(chǎn)供給端的進(jìn)一步放松，白電和大廚電板塊具有較強(qiáng)的后地產(chǎn)屬性，相較于其他品類兩者需求與地產(chǎn)相關(guān)性更大。白電板塊首推標(biāo)的為海信家電。 三大白電頭部企業(yè)美的、格力、海爾亦會(huì)受益; 大廚電板塊首推標(biāo)的老板電器、華帝股份。除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大頭部企業(yè)億田智能和火星人。2）新消費(fèi)：成長(zhǎng)性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技、科沃斯；推薦國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位穩(wěn)固，海外需求放量在即的極米科技以及影院租賃業(yè)務(wù)持續(xù)復(fù)蘇，車載業(yè)務(wù)有望打開公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)天花板的光峰科技；推薦品類持續(xù)拓展，推行精品化戰(zhàn)略降本增效的小熊電器。3）上游核心零部件：盾安環(huán)境 :熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲(chǔ)能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開新成長(zhǎng)賽道；華翔股份：低電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。