2019年《重構創新大時代》，關注中國重構、全球重構、流動性改善對于估值提升，類似2012。宏觀經濟、企業盈利整體處于下行周期，把握結構機會為主。貿易摩擦對經濟和企業盈利的影響也將在2019年體現。我們判斷2019年分子端EPS對指數的貢獻將弱于2018，甚至不排除負貢獻，類似2012年。相反，來自于中國重構、全球重構對風險偏好階段性提升，貨幣流動性環境的改善，這兩方面使得估值對指數的貢獻強于2018。
回顧2012年，全年看汽車(特別是乘用車)、家電整體表現較好，一級行業看，家電、汽車分別漲幅榜第6、第11位，從二級行業看，乘用車位列第4位。其中，汽車板塊表現較好的原因我們認為主要2012年是購置稅減免退出第二年，汽車銷量迎來悲觀預期修復。家電板塊主要兩個層面，其一、家電政策補貼，家電下鄉政策催化。其二、家電作為地產鏈條相關度較高，2012年全年地產銷售同比改善，助推家電放量增長。
展望2019，拋開政策，汽車板塊(特別是乘用車)應值得重視汽車。對于汽車板塊投資機會而言，從產業維度來看，汽車大致3-4年一輪小周期，而每一輪相對于滬深300超額收益的大行情均來自于政策催化。如果沒有政策催化，2019年的汽車板塊類似2012，處于購置稅減免退出第二年，汽車銷量可能較2018年有改善。疊加18Q3汽車基金持倉位于歷史均值-2倍方差，較為底部位置，對手盤較少。我們認為2019年有政策催化當屬錦上添花。即使沒有，整車廠商逐步完成主動去庫存，轉為被動去庫存，基本面的邊際改善對于汽車板塊，特別是乘用車板塊而言2019年都值得重視。
展望2019，家電板塊目前基金持倉整體在高位，估值和業績預期有待重構。策略角度可重點關注小家電。回顧家電板塊歷史超額收益機會，基本是與政策刺激(家電下鄉/以舊換新等)、地產鏈條的高景氣比較相關。展望2019年，潛在的政策催化+房地產一城一策調控邊際放松+2019年房地產竣工較2018有望大幅度改善，小家電銷量有望改善。由于2016-2018外資大幅度流入、家電整體持倉在均值+1倍方差附近，白電在均值+2倍方差，估值和業績預期還在相對高位，對手盤較多。從策略角度，可重點關注小家電。
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