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繼2019年一季度業(yè)績降速后，頭頂“掃地機器人第一股”光環(huán)的科沃斯（SH：603486）近日披露的2019年半年報顯示，公司營收凈利雙降，業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)不佳。

　　2019年上半年財報顯示，報告期內(nèi)，科沃斯實現(xiàn)營收24.27億元，同比下降3.80%；實現(xiàn)凈利潤1.32億元，同比下降36.63%。此前2019年一季報顯示，科沃斯?fàn)I收同比增長3.1%，但凈利潤同比下滑23.8%。

　　上市僅一年多時間，靠代工起家的科沃斯為何持續(xù)業(yè)績下滑，收縮原有主力業(yè)務(wù)或許是關(guān)鍵原因。科沃斯在半年報中表示，為更好地集中資源在全球市場拓展科沃斯品牌服務(wù)機器人業(yè)務(wù)，減少服務(wù)機器人ODM業(yè)務(wù)對科沃斯自有品牌產(chǎn)品在各市場、渠道所面臨的潛在影響，公司決定戰(zhàn)略性收縮并逐步停止服務(wù)機器人ODM業(yè)務(wù)。

　　而受業(yè)績下滑影響，科沃斯股價也在今年來一路走低。去年5月上市后，科沃斯股價曾一度上漲至63.55元/股，最高市值突破300億元。而截至9月18日，科沃斯股價已跌至25元下方，市值相比高位腰斬，總市值還不到150億元。

　　收縮代工業(yè)務(wù)

　　科沃斯在半年報中解釋稱，受國內(nèi)整體消費市場增速放緩影響，公司自有品牌服務(wù)機器人業(yè)務(wù)收入同比增速有所下降。同時，受公司策略性縮減服務(wù)機器人ODM（代工）業(yè)務(wù)和自有品牌清潔類小家電新增市場投入的影響，凈利潤較去年同期下降 36.63%。

　　據(jù)了解，科沃斯主營業(yè)務(wù)包括自有品牌服務(wù)機器人、服務(wù)機器人ODM、自有品牌清潔類小家電、清潔類小家電OEM/ODM等。2019年半年報顯示，其自有品牌服務(wù)機器人實現(xiàn)營收16.38億，占總營收的67.47%，同比增長11.24%；服務(wù)機器人ODM實現(xiàn)營收3865萬，占比1.59%，同比下降84.47%；自有品牌清潔類小家電實現(xiàn)營收9613萬，占比3.96%，同比增長119.48%；清潔類小家電OEM/ODM實現(xiàn)營收5.995億，占比24.70，同比下降13.87%。

　　值得注意的是，科沃斯正是靠代工起家的。科沃斯前身是泰怡凱電器（蘇州）有限公司（以下簡稱“泰怡凱”），創(chuàng)立于1998年，為國外廠家代工生產(chǎn)吸塵器，直到2009年，泰怡凱才推出自有品牌掃地機器人，并在2011年將公司更名為科沃斯，擺脫了單純的代工身份。去年科沃斯成功上市之時，眾多媒體將其形容為從代工生產(chǎn)逆襲為智能制造。

　　現(xiàn)今，科沃斯正試圖縮減代工生產(chǎn)這一起家業(yè)務(wù)。

　　科沃斯在回復(fù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)采訪郵件中表示，科沃斯基于行業(yè)發(fā)展趨勢的戰(zhàn)略性考慮，對家用服務(wù)機器人的ODM業(yè)務(wù)進行了策略性調(diào)整，重點是要強化在自主品牌的業(yè)務(wù)布局，是為了更好的集中優(yōu)勢資源，推動家用服務(wù)機器人的品類拓展、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　但代工業(yè)務(wù)的收縮帶來的卻是營收、凈利的雙重收縮。

　　中國智能家居產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長周軍在接受經(jīng)濟觀察網(wǎng)采訪時表示，是堅持自主品牌的道路還是代工業(yè)務(wù)與自主品牌并行，是科沃斯目前需要重點考慮的問題，因為此前科沃斯代生產(chǎn)的其他品牌的產(chǎn)品已經(jīng)與科沃斯的品類在區(qū)域市場上產(chǎn)生了競爭，加之價格體系基本差不多，此時是考驗上市公司領(lǐng)導(dǎo)人智慧的時候。“原本掃地機器人只有科沃斯在內(nèi)的寥寥幾家在做，但是目前大量企業(yè)涌入，接下來市場會進入到一個大洗牌的階段。”

　　光大證券對科沃斯2019年中報點評分析稱，國內(nèi)掃地機需求下滑是公司收入承壓的主要原因，另外機器人代工訂單大幅削減，吸塵器代工訂單因2018年下半年為減少關(guān)稅影響“搶出口”，部分透支了2019年上半年的訂單。

　　費用增加

　　科沃斯?fàn)I收微降，凈利大幅下降的背后，是各項費用的增加。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，科沃斯研發(fā)費用、銷售費用、管理費用分別同比增長38.86%、7.14%、7.13%。科沃斯稱，研發(fā)費用變動主要系公司進一步加大研發(fā)高層次人才引進力度。銷售費用變動主要系公司為進一步拓展機器人品牌海外業(yè)務(wù)，促進添可品牌智能清潔類小家電的發(fā)展。

　　科沃斯對經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示，目前，科沃斯在家用機器人視覺領(lǐng)域圍繞全新的傳感模組、軟件算法和人工智能技術(shù)進行了重點投入，在新一代模組和算法等方面取得了進展，進一步提高了公司在產(chǎn)品和技術(shù)方面的競爭優(yōu)勢。

　　科沃斯還表示公司緊緊抓住清潔類小家電智能化升級趨勢，旗下“TINECO 添可”品牌智能清潔類小家電業(yè)務(wù)收入達0.96億元人民幣，較上年同期增長119.48%，占公司當(dāng)期營業(yè)收入的 3.96%。鑒于近年來，清潔類產(chǎn)品小型化、無線化、輕量化和智能化發(fā)展趨勢，預(yù)計清潔類小家電市場容量將持續(xù)快速擴展。

　　然而，細查科沃斯在半年報中重點提及的添可品牌具體運營情況發(fā)現(xiàn)，科沃斯100%持股的添可電器公司主要負(fù)責(zé)生產(chǎn)銷售添可品牌清潔類小家電產(chǎn)品，2019年上半年，其營業(yè)收入2839.71萬元，凈利潤-3130.15萬元，凈資產(chǎn)-405.32萬元。對于這其中的數(shù)值差異，記者撥打了科沃斯證券事務(wù)部的電話予以求證，科沃斯證券事務(wù)代表汪杰表示，添可品牌的銷售不止添可電器公司負(fù)責(zé)，仍有其他子公司參與，研報中未予以披露的部分不會再對外公布。對于添可品牌是否實現(xiàn)盈利的詢問，科沃斯并未在采訪回復(fù)郵件中說明。

　　此外，科沃斯還表示，將進一步在全球市場大力發(fā)展自有品牌服務(wù)機器人業(yè)務(wù)，加大研發(fā)、品牌和渠道投入，擴大科沃品牌服務(wù)機器人產(chǎn)品在中國、美國、歐洲和亞太等全球主流市場的市場份額。據(jù)悉，2019年上半年，來自海外市場的科沃斯品牌服務(wù)機器人業(yè)務(wù)收入較上年同期增長 39.08%。目前，科沃斯已經(jīng)大舉進軍 Bestbuy、Costco 等美國線下主流零售渠道。

　　對此，上述光大證券的分析表示，在其他競爭對手還沒有足夠投入能力的情況下，科沃斯在產(chǎn)品和渠道兩端增加投入無疑是明智的選擇，但必然導(dǎo)致短期銷售和研發(fā)費用率的提升。由于公司大量投入資源加強研發(fā)和銷售能力，但短期收入增速放緩，因此經(jīng)營利潤率承壓。