智通財經APP獲悉，國泰君安(601211)發布研報稱，2024年家電板塊把握兩條主線：1)內銷維度，尋找產能出清、競爭格局優化的子品類，挖掘在“質價比”消費層面布局更加善的企業；2)外銷維度，預計自主品牌出海優于代工出海，成長性品類出海更具競爭優勢。
國泰君安主要觀點如下：
1.復盤2023:內銷延續囚徒困境，外銷奠定增長動力
2023年行業內銷呈現弱復蘇態勢，整體上演“四徒困境“，競爭格局是導致各企業業績產生分化的核心原因，外銷表現優于內銷，海外終端修復疊加下游去庫接近尾聲，家電整體出口回暖。
2.展望2024:原框架下已觸底，內外銷把握兩條主線
2024年家電板塊把握兩條主線:1)內銷維度，尋找產能出清、競爭格局優化的子品類，挖掘在“質價比”消費層面布局更加善的企業;2)外銷維度，預計自主品牌出海優于代工出海，成長性品類出海更具競爭優勢。
3.估值:最差的時點已過
當前板塊估值壓力主要來自外資流出，內資03公慕持倉環比01有所回升。行業估值當前處干歷史地位，進一步大幅下探的可能性較小。長期資金引導疊加社保基金對股票資產配置比例提升有望促進家電板塊 (如大白電)的配置價值。
4.投資建議:或將先抑后揚
1)布局海外:看好海外自主品牌布局完善的公司全球市占率提升，2)布局性價比&下沉:內銷關注性價比和下沉布局完善的相關標的，3)穩健高股息:股息率預期之下，白電具備配置價值;4)跨界個股:零部件拓展至新能源車&機器人(300024)&儲能方向。
5.風險提示
原材料價格波動風險、行業競爭加劇風險。
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