智通財經APP獲悉，國泰君安(601211)發布研報稱，2024年家電板塊把握兩條主線：1)內銷維度，尋找產能出清、競爭格局優化的子品類，挖掘在“質價比”消費層面布局更加善的企業；2)外銷維度，預計自主品牌出海優于代工出海，成長性品類出海更具競爭優勢。
國泰君安主要觀點如下：
1.復盤2023:內銷延續囚徒困境，外銷奠定增長動力
2023年行業內銷呈現弱復蘇態勢，整體上演“四徒困境“，競爭格局是導致各企業業績產生分化的核心原因，外銷表現優于內銷，海外終端修復疊加下游去庫接近尾聲，家電整體出口回暖。
2.展望2024:原框架下已觸底，內外銷把握兩條主線
2024年家電板塊把握兩條主線:1)內銷維度，尋找產能出清、競爭格局優化的子品類，挖掘在“質價比”消費層面布局更加善的企業;2)外銷維度，預計自主品牌出海優于代工出海，成長性品類出海更具競爭優勢。
3.估值:最差的時點已過
當前板塊估值壓力主要來自外資流出，內資03公慕持倉環比01有所回升。行業估值當前處干歷史地位，進一步大幅下探的可能性較小。長期資金引導疊加社?；饘善辟Y產配置比例提升有望促進家電板塊 (如大白電)的配置價值。
4.投資建議:或將先抑后揚
1)布局海外:看好海外自主品牌布局完善的公司全球市占率提升，2)布局性價比&下沉:內銷關注性價比和下沉布局完善的相關標的，3)穩健高股息:股息率預期之下，白電具備配置價值;4)跨界個股:零部件拓展至新能源車&機器人(300024)&儲能方向。
5.風險提示
原材料價格波動風險、行業競爭加劇風險。
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