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　　根據(jù)詳細數(shù)據(jù)多維拆分，前期研究不斷完善。在2017年2月23日發(fā)布的《突破慣性思維，尋覓家具行業(yè)新邏輯》報告中，對地產(chǎn)與家具之間的相關(guān)性進行了數(shù)據(jù)分析，得到的結(jié)論是當分別選擇房地產(chǎn)投資額增速、銷售額增速、銷售面積增速作為解釋變量時，其回歸結(jié)果對家具行業(yè)收入增速的解釋力度不強，其他因素如宏觀收入增長、消費者偏好改變、家具行業(yè)自身情況也會對行業(yè)產(chǎn)生影響。基于前期研究，我們對回歸數(shù)據(jù)進行進一步細致拆分，從不同等級城市的地產(chǎn)數(shù)據(jù)切入，并考慮其他可能的影響因素，分別進行回歸，為地產(chǎn)與家具行業(yè)之間的關(guān)系提供更多的數(shù)據(jù)證明與深入思考。

　　木制家具制造業(yè)：地產(chǎn)對家具有何影響?

　　從統(tǒng)計學上看，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額對家具行業(yè)增速影響并不顯著;而房地產(chǎn)銷售面積和銷售額對家具行業(yè)增速的影響較為顯著，但影響程度并不大。根據(jù)房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額為自變量的回歸結(jié)果，回歸模型在統(tǒng)計學上并不顯著，回歸系數(shù)為0.24，滯后期為10個月;根據(jù)房地產(chǎn)銷售面積和銷售額為自變量的回歸結(jié)果，回歸模型在統(tǒng)計學均是顯著的，但是影響程度并不大，回歸系數(shù)分別為0.18/0.14，滯后期均為8個月。

　　從統(tǒng)計學上看，各線城市地產(chǎn)對家具行業(yè)影響程度并不大，一線城市地產(chǎn)相對二三線城市對家具行業(yè)整體影響更小，滯后期更短。在地產(chǎn)開發(fā)投資完成額增速作為自變量的回歸中，一二三線城市的回歸系數(shù)分別為0.17/0.35/0.05，滯后期為7/10/10個月。在地產(chǎn)銷售面積作為自變量的回歸中，一二三線城市的回歸系數(shù)分別為0.07/0.21/0.20，滯后期為6/8/8個月。在地產(chǎn)銷售額作為自變量的回歸中，一二三線城市的回歸系數(shù)分別為0.02/0.15/0.20，滯后期為6/8/8個月。

　　國外地產(chǎn)對家具行業(yè)是有一定影響力的，但不同國家間是存在差異的。美國地產(chǎn)增速對家具行業(yè)影響相對較大，回歸系數(shù)在0.2-0.3之間;日本地產(chǎn)增速對家具行業(yè)影響較小，回歸系數(shù)在0.1-0.17之間。

　　從資本市場看，美國地產(chǎn)和家具指數(shù)趨勢相近，地產(chǎn)新開工大幅下滑情況下家具行業(yè)指數(shù)也不斷下跌，而一旦房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇家具行業(yè)指數(shù)也會迅速反彈;日本的家具指數(shù)也會隨著地產(chǎn)新開工大幅下滑而大幅下跌，但只有在地產(chǎn)出現(xiàn)長期復(fù)蘇趨勢下家具行業(yè)指數(shù)才會出現(xiàn)明顯反彈。同時，在兩國家具行業(yè)指數(shù)恢復(fù)到前期高點時，新開工面積卻遠低于景氣度高點的水平。