花了不低于13.8億元收購喜臨門不低于23%的股權，繼而通過二級市場收購成為喜臨門最大股東后不到一個月，顧家家居再次撬動資本杠桿，將璽堡收入麾下。2018年11月13日顧家家居披露的公告稱，顧家出資約4.24億元獲得璽堡51%股權。接連收購，儼然成為資本買手的顧家家居在下一盤什么棋？
成資本買手
一個月之內兩次出手，顧家家居接連收購在家居行業掀起了軒然大波。
2018年10月15日，顧家家居以單價不低于15.2元/股，總價不低于13.8億元的代價獲得了喜臨門23%的股份，之后又通過二級市場收購，從而取得喜臨門實際控制權，不到一個月顧家家居又以子公司的名義再次出手。11月13日，顧家家居又發布公告稱，顧家家居子公司顧家寢具擬以人民幣2.37億元受讓恒智投資持有的璽堡家居35.57%的股權，以2205萬元受讓恒翔投資持有的3.31%股權。股權轉讓完成后，顧家寢具合計擬以人民幣1.65億元對璽堡家居進行增資，交易完成后，顧家寢具合計以4.24億元獲得璽堡家居51%的股權。與收購喜臨門不同的是，這次顧家家居獲得了璽堡家居的絕對控股權，控股比例超過50%，并且在交易順利進行的情況下，璽堡家居將作為顧家家居的控股孫公司納入公司的合并報表范圍，預計未來可以給顧家家居帶來相應的營業收入及利潤貢獻。
“業績承諾”是兩次收購的相同點。10月15日顧家家居發布的公告中指出：“本次交易涉及業績承諾與對賭，具體以雙方簽訂的正式股權轉讓協議內容為準。”11月13日顧家家居發布的公告顯示，本次投資交割后，實際控制人對璽堡家居2019-2021年做了相應的業績承諾，對應2019-2021年分別實現營業收入10億元、11億元和12億元；對應2019-2021年分別實現的歸母公司凈利潤為5500萬元、6500萬元和7500萬元。
喜臨門10月30日最新公布的2018年三季報顯示，前三季度營業收入29.6億元，同比增長44.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.59億元，同比下降22.01%。根據顧家家居11月14日披露的評估報告顯示，璽堡家居2018年1-8月營業收入3.27億元，凈利潤2282萬元。
補床墊短板
喜臨門，國內床墊上市企業；璽堡家居，國內床墊出口領軍企業，從這兩次收購不難看出，顧家家居正急于補床墊短板。
顧家家居多年深耕沙發行業，擁有約4000家線下門店，具備強大的渠道優勢和品牌知名度，但床墊是短板。收購喜臨門看上的就是它專精床墊生產與銷售，2016年起喜臨門在內銷渠道與品牌力上有所建樹，發揮采購及制造端的成本優勢、渠道協同、共同提升品牌影響力是雙方共同的期待。
收購璽堡，顧家家居補的是床墊出口短板。公開資料顯示，璽堡家居成立于2011年8月，主營業務為海綿、乳膠、沙發及床墊產品的研發、生產和銷售業務，依靠集研發、設計、生產為一體的技術團隊，集中優勢資源，璽堡家居研發了一系列產品，包括璽堡床墊系列、璽堡真皮沙發系列、璽堡功能沙發系列、璽堡布藝沙發休閑系列、璽堡減壓枕頭系列等，產品遠銷美國、歐洲、日本等全球多個國家和地區。 “此次收購能夠加強公司的床墊業務，并彌補床墊出口領域的不足，同時，璽堡家居海綿及乳膠的生產線可滿足公司的部分需要。” 顧家家居如此解釋此次收購的目的。
意風家具執行總裁舒迅對于此次收購并不意外，“顧家上市之后就一直在接觸各大家具品牌，以定制和軟體為主，所以收購喜臨門和璽堡家居都很正常，此次收購正好補充了顧家家居的出口床墊板塊” 。
意在大家居
在收購喜臨門、璽堡家居之前，顧家家居就已經頻繁利用資本進行大家居布局，上市后它的“野心”早已不再局限于軟體家具，從客廳到臥室甚至全屋所有優勢品牌都是其狩獵的目標。
據不愿具名的投資人分析，顧家家居頻繁地資本布局主要是出于以下幾點考慮，一是順應定制趨勢，2018年初并購了班爾奇；二是加強海外布局，顧家本身海外市場做得不錯，2017年海外收入占比達到36%，收購璽堡家居將進一步強化出口床墊領域；三是開展多品牌策略，顧家家居接連收購了Rolf Benz、Nick Scali、Natuzzi等高端、小眾的家居品牌；四是通過資本運作開展橫向整合，提升自身市場份額，顧家家居入股喜臨門或將使其成為床墊行業的一號巨頭。
除了直接并購以外，顧家家居還圍繞大家居上下游產業鏈進行了一些投資。2017年5月，顧家家居5億元入股恒大，參與恒大的投資，探索和地產商的精裝房項目，加強了B端合作；2018年2月27日，顧家家居1.98億元參股居然之家，兩個月之后的4月28日，顧家家居出資4億元再次入股居然之家，參與居然之家的投資，探索新零售和家居賣場的合作，深化C端布局。在 “整體解決方案”、“精品宜家”、“全屋生活家居”等戰略理念持續推進下，顧家家居已從初期的沙發延伸到寢具、床墊、實木、定制家居等領域的設計生產與銷售，不斷完善大家居布局。
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