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　　上市一年后，歐派家居集團(tuán)股份有限公司(603833.SH，以下簡(jiǎn)稱“歐派家居”)再次募集巨額資金擴(kuò)產(chǎn)。

　　近期，歐派家居擬公開(kāi)發(fā)行總額不超過(guò)18億元可轉(zhuǎn)換公司債券，用于建設(shè)多個(gè)涉及櫥柜、衣柜及木門等產(chǎn)品的生產(chǎn)項(xiàng)目。相關(guān)議案已在近期舉行的股東大會(huì)通過(guò)。2017年3月，歐派家居正式登陸資本市場(chǎng)，20億元的募集資金主要用于擴(kuò)充產(chǎn)能。

　　頻繁布局產(chǎn)能，歐派家居意在推進(jìn)“大家居”戰(zhàn)略。不過(guò)，從目前來(lái)看，歐派家居的品類雖然相對(duì)豐富，但除櫥柜和衣柜之外，推進(jìn)多年的木門和衛(wèi)浴的規(guī)模依然較小，發(fā)展較為緩慢，木門的毛利率也相對(duì)偏低。此外，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸升溫，不少定制家具企業(yè)紛紛發(fā)力“大家居”戰(zhàn)略，以多品類、多品牌的豐富產(chǎn)品爭(zhēng)奪消費(fèi)者。

　　歐派家居方面告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，木門毛利率較低主要受到人員架構(gòu)、廠房設(shè)備、廣告投放過(guò)大等因素影響。至于開(kāi)拓新品類計(jì)劃，歐派家居方面表示：“公司正在籌備開(kāi)展金屬門窗業(yè)務(wù)。”

　　接連募資擴(kuò)產(chǎn)

　　歐派家居再次募資擴(kuò)產(chǎn)事宜正在有序進(jìn)行。近日，歐派家居發(fā)布2018 年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議公告，關(guān)于公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的多個(gè)議案均已通過(guò)。

　　早前，歐派家居擬公開(kāi)發(fā)行總額不超過(guò)18億元可轉(zhuǎn)換公司債券，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募資凈額將用于清遠(yuǎn)生產(chǎn)基地(二期)、無(wú)錫生產(chǎn)基地(二期)和成都?xì)W派智能家居等三大建設(shè)項(xiàng)目?？赊D(zhuǎn)換公司債券的期限為自發(fā)行之日起6年。

　　在歐派家居人士看來(lái)，本次募投項(xiàng)目能夠有效促進(jìn)公司發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施。歐派家居人士稱，公司以自有品牌“歐派”及“歐鉑麗”為基礎(chǔ)，全國(guó)布局生產(chǎn)基地，推出并實(shí)施“大家居”戰(zhàn)略，專注于定制家居產(chǎn)業(yè)鏈中最核心的非標(biāo)產(chǎn)品的產(chǎn)能擴(kuò)充、規(guī)?；a(chǎn)環(huán)節(jié)。上述三大建設(shè)項(xiàng)目有助于公司完善多區(qū)域生產(chǎn)基地布局，降低生產(chǎn)、運(yùn)輸成本。

　　具體來(lái)看，清遠(yuǎn)項(xiàng)目主要新建廚柜、衣柜生產(chǎn)線及配套設(shè)施，承接廣州生產(chǎn)基地部分產(chǎn)能;無(wú)錫項(xiàng)目新建衣柜、木門生產(chǎn)線及配套設(shè)施;成都項(xiàng)目則新建智能家居生產(chǎn)線及配套設(shè)施。三大項(xiàng)目的建設(shè)期均為2年，投資回收期均約5年。

　　不過(guò)，上述三大項(xiàng)目的總投資金額合計(jì)40.2億元，遠(yuǎn)高于此次募集金額，歐派家居方面表示“資金缺口由公司自籌解決”。

　　記者在上證e互動(dòng)平臺(tái)注意到，歐派家居近期在回答投資者提問(wèn)時(shí)表示：“此次項(xiàng)目投資額較大，如全部采用銀行貸款，融資成本過(guò)高，財(cái)務(wù)費(fèi)用支出過(guò)大，給公司資金安排帶來(lái)壓力，故通過(guò)可轉(zhuǎn)債募集18億元，募集資金不足部分由公司自籌解決。”

　　在2018年一季度，歐派家居經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.8億元;期末貨幣資金余額為16.3億元，比年初的32.2億元下降了49.33%。2017年3月，歐派家居成功闖關(guān)IPO，由于募集資金到位以及現(xiàn)金流增加，使得當(dāng)年底的貨幣資金余額激增181.07%。不過(guò)，今年一季度末的貨幣資金余額已回落到與2016 年末11億元相差不大的水平。

　　隨著市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大，歐派家居募資擴(kuò)產(chǎn)迫切。除了上述發(fā)行債券擴(kuò)產(chǎn)舉措，記者了解到，歐派家居早在2014年就曾申請(qǐng)IPO募資擴(kuò)產(chǎn)，但直至2017年才最終得償所愿。彼時(shí)，募集資金總額為 20.8 億元，扣除承銷費(fèi)用后，實(shí)際到賬募集資金為 20.1億元。

　　彼時(shí)，產(chǎn)能擴(kuò)充是歐派家居上市募資的主要投入，涉及整體廚柜、整體衣柜、定制木門三大產(chǎn)品，具體為廣州年產(chǎn)15萬(wàn)套廚柜生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、天津年產(chǎn)15萬(wàn)套廚柜生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、廣州年產(chǎn)30萬(wàn)套衣柜生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、無(wú)錫生產(chǎn)基地(一期)建設(shè)項(xiàng)目以及年產(chǎn) 60萬(wàn)樘木門生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，合計(jì)投入金額為16.6億元。

　　大家居競(jìng)爭(zhēng)升溫

　　據(jù)了解，歐派家居2011年就已啟動(dòng)“大家居”戰(zhàn)略規(guī)劃，而戰(zhàn)略則于2015年才開(kāi)始試行，旨在打造以整體廚柜為核心，涵蓋整體衣柜、定制木門、廚房電器、整體衛(wèi)浴、墻飾壁紙、實(shí)體面材、商用廚具等多類家居產(chǎn)品的現(xiàn)代“大家居”產(chǎn)品供應(yīng)商。

　　不論是2017年上市募資，還是近期計(jì)劃發(fā)債，通過(guò)擴(kuò)充產(chǎn)能推進(jìn)“大家居”戰(zhàn)略均是歐派家居的出發(fā)點(diǎn)。截至2017年底，歐派家居在全國(guó)共有大家居專賣店65家，合同業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)34%;大家居專賣店的數(shù)量比2016年底的52家增加了13家。

　　資料顯示，拳頭產(chǎn)品整體櫥柜之外，歐派家居于2003年和2005年分別開(kāi)始經(jīng)營(yíng)整體衛(wèi)浴業(yè)務(wù)、整體衣柜業(yè)務(wù);定制木門業(yè)務(wù)則直至2010年才開(kāi)始經(jīng)營(yíng)。

　　作為歐派家居實(shí)現(xiàn)“大家居”戰(zhàn)略規(guī)劃的重要一環(huán)，整體衣柜是近年重點(diǎn)發(fā)展的整體家居產(chǎn)品，2015～2017年的收入分別同比增長(zhǎng) 34.72%、51.23%、62.98%，是歐派家居新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。整體衛(wèi)浴和定制木門則是對(duì)整體廚柜和整體衣柜的重要補(bǔ)充，盡管增長(zhǎng)并不慢，但規(guī)模時(shí)隔多年后依然較小。

　　從2017年財(cái)報(bào)來(lái)看，櫥柜依然是歐派家居的主打產(chǎn)品，衣柜的發(fā)展則較為迅速。櫥柜和衣柜在2017年的收入分別為53億元、33億元，兩者在總收入中的比重高達(dá)89%。而衛(wèi)浴和木門這兩大產(chǎn)品，收入均僅約3億元，毛利率則分別為19.27%、15.87%，要遠(yuǎn)低于櫥柜和衣柜的36.7%、34.74%。木門方面，江山歐派多種木門產(chǎn)品的毛利率在28%～36%之間，索菲亞為26%。

　　“木門產(chǎn)品的毛利率低于公司整體的毛利率，主要是源于人員架構(gòu)、廠房設(shè)備、廣告投放過(guò)大等因素的影響。”歐派家居方面表示，隨著木門營(yíng)收規(guī)模提高、規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，毛利率會(huì)逐步上升。

　　同時(shí)，歐派家居方面指出，從生產(chǎn)角度來(lái)說(shuō)，木門的生產(chǎn)難度是高于櫥柜和衣柜的，公司需要在生產(chǎn)技術(shù)方面投入的也就更多。發(fā)展之初，營(yíng)銷受制于產(chǎn)能，所以走了一些彎路。

　　對(duì)于未來(lái)發(fā)展，歐派家居方面透露：“公司正在籌備開(kāi)展金屬門窗業(yè)務(wù)。”與此同時(shí)，歐派家居將加大與整裝企業(yè)的戰(zhàn)略合作。

　　值得關(guān)注的是，品類發(fā)展相對(duì)不均衡之外，歐派家居在“大家居”方面也將面臨挑戰(zhàn)。目前，多家定制家具企業(yè)已制定或推行“大家居”戰(zhàn)略。

　　在2017年，德?tīng)栁磥?lái)確立了“聚焦大家居，加強(qiáng)新材料”的發(fā)展戰(zhàn)略。被視為“大家居”必爭(zhēng)之地的木門領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)也愈加激烈。索菲亞2017年拓寬了大家居版圖，開(kāi)始經(jīng)營(yíng)定制木門業(yè)務(wù)，并在2018年計(jì)劃開(kāi)設(shè)大家居店100家。另外，作為公司下一階段的戰(zhàn)略重點(diǎn)，好萊客的木門產(chǎn)品也將于2018年下半年上市。

　　中泰證券研報(bào)顯示，木門與櫥柜同屬家裝前端，對(duì)標(biāo)櫥柜業(yè)務(wù)良好的引流效應(yīng)，木門業(yè)務(wù)引流效應(yīng)可期。

　　此外，長(zhǎng)城證券研報(bào)亦指出，在銷售端上，越來(lái)越多的定制家具企業(yè)推出“大家居”戰(zhàn)略，以多品類、多品牌的豐富產(chǎn)品滿足消費(fèi)者的“一站式”購(gòu)物需求，多維度把握家裝流量入口。

　　對(duì)于“大家居”浪潮掀起的原因，中國(guó)家居建材裝飾協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)胡中信對(duì)記者分析稱，目前整個(gè)家居建材行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境并不好，導(dǎo)致了客戶帶來(lái)的利益值較低。在客戶數(shù)量一定的基礎(chǔ)上，企業(yè)希望通過(guò)多做一些服務(wù)以謀求更多利潤(rùn)。

　　“但是，目前就我所知，企業(yè)在大家居這方面涉足其他品類領(lǐng)域的成功例子并不多。” 胡中信指出，“每個(gè)行業(yè)領(lǐng)域都有相應(yīng)的規(guī)則，企業(yè)突然進(jìn)入其他行業(yè)領(lǐng)域，我不是特別看好，而且對(duì)企業(yè)而言會(huì)有一定風(fēng)險(xiǎn)。”