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　　連續(xù)兩年出現(xiàn)凈虧損的亞振家居（603389.SH），面臨退市警告的風(fēng)險(xiǎn)。

　　亞振家居2019年年報(bào)顯示，去年公司營收3.723億元，同比下降10.72%，營業(yè)虧損1.335億元，比上年虧損擴(kuò)大4032.56萬元；歸屬母公司凈利潤虧損1.245萬元，虧損比上年擴(kuò)大3840.8萬元。

　　由于2018、2019年連續(xù)2年出現(xiàn)凈虧損，亞振家居將從4月29日開始實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱改為“*ST 亞振”，并于4月28日停牌1日。

　　對于虧損的原因，亞振家居解釋為受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競爭和家居消費(fèi)分級影響，導(dǎo)致的營收未達(dá)預(yù)期，毛利率下降；以及租金和裝修攤銷等高成本下，門店銷售仍受市場環(huán)境較大影響，子公司虧損增加，以及部分資產(chǎn)減值損失在去年基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　從年報(bào)上來看，亞振家居去年的各項(xiàng)指標(biāo)都在出現(xiàn)收縮倒退。銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等經(jīng)費(fèi)較2018年都出現(xiàn)11.97%、15.06%和5.21%的下降，人員精簡22.4%。從兩年的年報(bào)來看，去年公司減員的400多人中，有340多人為生產(chǎn)人員。

　　公司直營門店從2018年的40家，下降為2019年末的31家，經(jīng)銷門店的凈增量也僅僅增加了一家，全國門店總數(shù)下降了8家。

　　盡管亞振解釋為對深圳、廣州、張家港等直營分、子公司涉及9家門店從直營轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)銷門店，以及淘汰退網(wǎng)6家無法勝任經(jīng)銷資格等城市，但從布局規(guī)模而言，出現(xiàn)明顯減退。

　　而從銷售的品類來看，主營的櫥柜、床組、桌幾、椅架和沙發(fā)類，無一例外都出現(xiàn)營收下滑，只有在總營收占比最小的“其他類”營收出現(xiàn)上升。而上述主營品類在出現(xiàn)營收下滑的同時(shí)，除櫥柜類之外，其他品類的成本卻都出現(xiàn)上升。

　　年報(bào)稱，由于上述品類對消費(fèi)者和經(jīng)銷商的促銷讓利活動(dòng)，加大銷售折扣、同時(shí)產(chǎn)銷量下降導(dǎo)致的生產(chǎn)成本中的固定成本增加，導(dǎo)致成本上升毛利下降，但亞振作為一家老牌企業(yè)對于企業(yè)經(jīng)營管理的把控能力，顯然需要進(jìn)行大調(diào)整。

　　在去年主營業(yè)務(wù)全面下滑的情況下，今年開年，亞振卻豪擲一筆大并購，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，計(jì)劃從公寓家具供應(yīng)商勁美智能股東白向峰和劉優(yōu)和手中，以不超過10億元對價(jià)，購買合計(jì)100%股份。勁美智能的主要客戶，為鏈家旗下公寓平臺(tái)“自如”。

　　這意味著亞振幾乎拿出3年的營收去完成這筆收購，同時(shí)勁美智能截至2019年12月31日未經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為1.06億元，所以這筆收購的市盈率超過8倍，被業(yè)界稱為一場“豪賭”。

　　這也引發(fā)了上交所的問詢，然而亞振家居以”春節(jié)放假時(shí)間調(diào)整及防疫工作安排“為由，仍未給出回復(fù)。

　　從企業(yè)年報(bào)來看，亞振的另一大“迷思”就是熱衷買理財(cái)。報(bào)告顯示，去年亞振用于募集來的資金用于購買理財(cái)規(guī)模，達(dá)到6000萬元，12個(gè)月里買了5筆理財(cái)，只有去年11月份是理財(cái)“空檔期”。

　　進(jìn)入今年以來，亞振買理財(cái)也未停歇，3月份的4000萬規(guī)模理財(cái)?shù)狡诤?，又?月初迅速將錢投入短期理財(cái)市場。

　　雖然亞振稱購買理財(cái)?shù)?000萬元為閑置募集資金，增加資金收益，為公司股東獲取更多的投資回報(bào)，但資金規(guī)模占到2019年9月貨幣資金比例的51.47%，幾乎拿出公司一半的貨幣現(xiàn)金買理財(cái)。

　　然而這6筆理財(cái)中，回報(bào)率最高的也僅有4.15%，而最新購入的一筆，預(yù)計(jì)年化率僅為1.5%或者3.7%。也就是說，最低回報(bào)甚至有可能還不如余額寶。

　　亞振對于今年的經(jīng)營計(jì)劃目標(biāo)是扭虧為盈，并計(jì)劃在3年內(nèi)新增200家店面的目標(biāo)，具體措施包括加強(qiáng)梳理各品牌的定位、打通線上線下平臺(tái)、構(gòu)建“大家居生態(tài)鏈”，加強(qiáng)運(yùn)營資金管控等。

　　如果今年仍然未能實(shí)現(xiàn)盈利，亞振家居便會(huì)面臨暫停上市的局面，留給它的時(shí)間已經(jīng)不多了。