2021年“雙11”第一波預售已收尾，各品牌的表現情況將直接在四季度的收入端有較為顯著的體現。在這期間，我們對整個預售流程進行了全程跟蹤，并對今年的規則變化及各品牌的表現進行對比，以嘗試對四季度整體家電消費趨勢變化進行全方位總結。
今年雙十一平臺規則變化整體呈現四大特點：第一，各大平臺雙十一預售時間整體提前，整體活動時間有所拉長；第二，折扣門檻更低，折扣力度更大。第三，促銷方式向內容營銷轉移；第四，京東線上線下聯動打造火爆人氣。京東電器超級體驗店同比實現較好增長。
Q4家電各細分板塊雙十一預售銷額均有不錯的表現，預計能帶動內銷在四季度的恢復性增長。小家電板塊：從第一波預售數據來看，2021年“雙11”受益創新新品推動的小家電公司受益較大，蘇泊爾、新寶、小熊、九陽等多數小家電品牌均實現較好的增長，推新力度增大加速了板塊的觸底反彈，預計小家電板塊四季度收入端同比仍能實現不錯的增長。白電板塊：從第一波預售數據來看，白電龍頭公司淘系平臺表現同比都有所明顯增長，帶動Q4內銷持續改善。在原材料價格大幅提升的情況下，空調預售均價與20年持平，對消費者而言實際折扣力度相比往年更大，因此帶動了品類較好地增長。顯示類板塊：智能微投品類表現不俗，極米堅果領跑、峰米市場關注度高。彩電價格競爭激烈，部分產品降價幅度較大。
小家電價格相對較低且消費屬性更強，受益幅度更大。隨著各小家電企業進入上新的密集期，在更多創新新品拉動下，需求端有望逐漸恢復，持續看好。同時，當前估值水平仍然較低，具備一定性價比優勢。
投資建議：建議關注正處于規模快速提升階段，擴品類+擴渠道共同推進的蘇泊爾（19.8x）；內銷表現較好，海外訂單平穩，利潤率有望進一步恢復的新寶股份（21.1x）；加快新渠道建設以尋求新的流量增長點，雙十一同比增速較快的小熊電器（23.4x）；清潔電器企業科沃斯（39.2x）、石頭科技（30.8x）；行業內DTC的典范北鼎股份（31.6x）；內銷炊具增速較快，外銷較為穩定的；九陽股份（16.6x）；產品結構逐漸改善，毛利率穩定提升的飛科電器（22.6x）；經營質量較好，內銷不斷改善的白電龍頭海爾智家（16.34x）、美的集團（15.3x），廚電龍頭老板電器（12.5x）；盈利能力逐漸恢復的海信視像（11.0x）。注：括號當中為11月5日股價對應22年估值。
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